文 | 港股斟酌社
近日，一家被多家明星机构看中的仓储物流独角兽进入投资者视线。北京极智嘉科技股份有限公司（简称"极智嘉"）——巨匠最大的仓储践约 AMR 贬责决策提供商，其雅致向港交所提交了招股发挥书，筹谋登陆主板市集，由摩根士丹利和中金公司共同担任保荐东说念主。
而在发起 IPO 之前，极智嘉诱骗了广宽明星机构入股。其中就有蚂蚁科技集团、粤港澳大湾区科技窜改产业投资基金、华平投资、云晖基金等。
得益广宽明星机构看好的极智嘉，IPO 之路又将走向何方？
被蚂聚首团看中，极智嘉有何过东说念主之处？
天眼查涌现，极智嘉建树于 2015 年，位于北京市，是一家以从事科技奉行和愚弄就业业为主的企业。该公司旨在通过其 AMR 时间优化仓储践约和工业搬运经过，从而在显赫提高供应链成果的同期，缩短对东说念主工劳能源的依赖。
极智嘉当今提供的中枢贬责决策涵盖了多个方面，包括 Geek+ 货架到东说念主拣选、货箱到东说念主拣选、托盘到东说念主拣选、智能分拣以及智能搬运等贬责决策。这些决策共同组成了其全面的就业体系。
财务数据方面，跟着客户需求的束缚彭胀，极智嘉的收入与订单量均杀青了显赫增长。具体而言，从 2021 年至 2023 年，该公司的总收入从 7.89 亿元东说念主民币跃升至 14.52 亿元东说念主民币，再进一步增长至 21.43 亿元东说念主民币，复合年增长率高达 64.7%。
图源来自招股书
深切分析其收入开始，极智嘉的主要营收来自于其中枢居品 AMR 贬责决策的销售。从 2021 年至 2024 年上半年，AMR 贬责决策的收入不仅在完全值上继续增长，其占总收入的比重也在束缚提高。
除 AMR 销售外，该公司的 RaaS 就业产生一小部分收入，其通过提供尺度化机器东说念主租借就业以及一整套营运支撑及管制就业，以优化客户的仓储运作。
这其中，极智嘉的中枢业务 AMR 销售收入在短短两年内杀青了从 5.75 亿元到 12.47 亿元，再到 21.24 亿元的激增，复合年增长率高达 92.3%。
同期，其关键有盘算推算订单量也呈现出继续增长的态势，从 2021 年至 2023 年，订单对应金额辞别达到了 15.90 亿元、19.96 亿元和 26.94 亿元东说念主民币。
灼识商讨贵寓涌现，按 2023 年收入狡计，极智嘉已成为巨匠最大的仓储践约 AMR 贬责决策提供商，并连接五年保持这一起先地位。
限度 2024 年 6 月 30 日，极智嘉已为巨匠约 770 家不同地舆区域和行业限度的末端客户提供就业，其中包括约 60 家《钞票》500 强企业。此外，该公司已向巨匠约 40 个国度和地区寄托了约 46000 台 AMR，2023 年的客户复购率更是高达约 70%。
在盈利才智方面，极智嘉通常阐述出色。从 2021 年至 2024 年上半年，该公司的毛利辞别约为 8024.5 万元、2.57 亿元、6.59 亿元和 2.52 亿元，呈现出稳步增长的趋势。
同期，其毛利率也在慢慢攀升，从 2021 年的 10.2% 提高至 2024 年上半年的 32.1%。尤为值得一提的是，大陆之外市集的毛利率更是高达 40% 以上，涌现馅公司庞大的盈利才智和市集竞争力。
说七说八，极智嘉凭借其稳步增长的营收、出色的毛利阐述以及在巨匠仓储践约 AMR 贬责决策限度的起先地位，展现出了刚毅的市集竞争力和慎重的创收才智。因此，蚂聚首团对极智嘉的宠爱也就不及为奇了。
物流机器东说念主巨头"造血才智"堪忧，何时是终点？
尽管极智嘉在一级市集上继续"吸金"速即踏进独角兽行列，并展现出了寥落的竞争力和刚毅的增长势头，但其"自我造血才智"的不及仍然是一个拦阻冷落的问题。
招股书走漏的数据涌现，从 2021 年至 2024 年上半年，极智嘉的谋略亏蚀累计进步了 22 亿元，具体辞别为 7.8 亿元、8 亿元和 4.76 亿元，以及 2024 年上半年的 2.09 亿元。这一数据揭示了公司在盈利方面的挑战。
深切分析其亏蚀原因，不错发现极智嘉的高额销售及营销开支、研发以及行政进入是主要的"罪魁罪魁"。在这些开支中，销售及营销开支占据了总收入的最大比例。从 2021 年至 2024 年上半年，销售及营销开支辞别达到了约 3.49 亿元、4.56 亿元、5.09 亿元和 2.30 亿元，呈现出逐年增长的趋势。
与此同期，研发开支亦然一笔不小的开销。在 2021 年至 2024 年上半年的时候内，极智嘉辞别进入了约 3.40 亿元、4.37 亿元、3.80 亿元和 1.33 亿元用于研发。然则，关于一家专注于物流机器东说念主时间的企业来说，研发开支的减少可能并不是一个好音问。
除了研发开支外，极智嘉的其他多项支拨均呈现出慢慢缩减的趋势，这为外界传递出了积极的信号。
从另一个角度来看，为了在竞争强烈的市集环境中自如其引导地位，极智嘉不得不继续加大研发进入，以推出更为先进的 AMR 居品和贬责决策。
同期，为了在巨匠市蚁合进一步拓展领土，极智嘉也需要进入无数的销售及营销资源。尽管这些进入在短期内加多了公司的运营资本，导致了亏蚀，但从长期视角来看，它们却是极智嘉保管竞争力、杀青可继续发展的不能或缺的条目。
值得详尽的是，笔据数据涌现，2021 年、2022 年、2023 年以及限度 2024 年上半年，极智嘉的经退换 EBITDA（依据非国际财务敷陈准则狡计）辞别为 -6.72 亿元、-6.74 亿元、-3.39 亿元和 -1.58 亿元。
此外，极智嘉的经退换净亏蚀率也呈现出大幅收窄的趋势，从 2021 年的 96.7% 降至 2022 年的 56.1%，再到 2023 年的 20.7%。
而在本年上半年，极智嘉的经退换净亏蚀率更是进一步降至 24.8%，与 2023 年同期的 49.5% 比较，减少幅度进步了一半。这些数据明晰地标明，极智嘉的运营成果正在束缚提高，其可扩展性也正在发生积极的变化。
因此，长期来看，极智嘉若思要全面攻克亏蚀长途，一方面需尽力于降本增效，另一方面则需束缚提高运营成果。而这既要求极智嘉本人横暴捕捉并把合手机遇，同期也风雅关连于全体市集环境的动态。
巨匠仓储市集速即扩容，极智嘉的契机在哪？
近几年，在巨匠买卖彭胀、电商兴起及对环境可继续性需求束缚加多的鼓舞下，巨匠向数字化回荡及自动化时间突飞大进，巨匠仓储自动化贬责决策市集出现大幅增长。
招股书涌现，据灼识商讨数据，巨匠仓储自动化贬责决策市集由 2019 年的东说念主民币 2573 亿元扩大至 2023 年的东说念主民币 4654 亿元，复合年增长率为 16.0%。瞻望市集于 2028 年将达到东说念主民币 8317 亿元，复合年增长率为 12.3%。
细分来看，2022 至 2027 年，北好意思仓储自动化市集瞻望将以 9.6% 的复合年增长率增长。在北好意思地区，除了穿梭车等自动化贬责决策在衣饰、化妆品以及工业零部件等场景中被束缚愚弄，不少物流就业企业也在束缚地测试 AGF 等智能物流贬责决策，以鄙俚劳能源不及。
况兼，Ware2Go 调研数据涌现，67% 的好意思国东说念主在家责任，线上购物是猝然主流之一。由此可见，北好意思市蚁合鼓舞仓储自动化发展的第一能源将是电商，而电子商务、食物饮料以及物流行业在仓储自动化方面的进入将更多。
而欧洲地区基于电商和自动化时间的双重鼓舞，对仓储自动化的需求居高不下。看成工业 4.0 发祥地之一的德国，更是仓储自动化限度的起先国度之一，国际机器东说念主长入会（IFR）数据涌现，德国的机器东说念主密度最高（每 10,000 名工东说念主有 294 台），仅次于韩国和日本。
不仅如斯，AMR 在欧洲地区受迎接程度也不低。早在 2022 年，AMR 机器东说念主就也曾开动普及。
而亚太地区，由于制造业、零卖业和快速猝然品行业的兴起，该地区对工业自动化贬责决策的需求也在束缚增长，穿梭车拣选系统以及自动存储和迁徙机器东说念主平台正在显赫增长。
据看望，巨匠 27% 的仓库运营商，包括亚太地区的仓库运营商，也曾采取了自主迁徙机器东说念主（AMR）。瞻望改日五年这一比例在亚太地区将攀升至 92%，在国际上将攀升至 90%。
因此，跟着巨匠企业继续投资于自动化以提高运营成果、减少失实及支撑可继续的试验，瞻望巨匠企业对先进仓储自动化时间和贬责决策的需求瞻望将大幅加多。
当今，极智嘉也在提速出海进度，而亚太、欧洲、北好意思地区均赋存着不少的"出海契机"。本年 10 月，极智嘉也曾在北好意思地区进行布局，其好意思国窜改中心汜博开启，助力好意思国衣饰巨头 Life is Good 高效践约，并接踵亮相了韩国机器东说念主博览会等国际展会。
长期来看，稳居细分市集龙头地位的极智嘉，不仅有望在巨匠化趋势下改善现存的亏蚀长途，更有契机在巨匠市集的探索过程中找到属于我方的新六合。
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